O que é uma oferta pública inicial (OPI), e vale a pena investir nela?

Este artigo é um guia rápido para uma OPI. Além disso, vamos explicar qual é a forma completa de uma OPI, se vale a pena investir nela e quais alternativas existem.

O que é uma oferta pública inicial (OPI)?

A forma completa de OPI no setor bancário e no mercado é o mesmo e é Oferta Pública Inicial. A OPI é o processo de emissão de novas ações para uma corporação.

Uma empresa privada pode se tornar pública através de uma oferta pública inicial, vendendo suas ações para o público em geral. Uma empresa que decide fazer uma cotação em bolsa pode ser nova, jovem ou antiga.

Com a ajuda de uma OPI, as empresas podem aumentar seu capital social emitindo novas ações ao público ou vendendo as atuais ao público sem gerar mais fundos. As empresas normalmente emitem uma OPI para arrecadar dinheiro e pagar dívidas, financiar iniciativas de crescimento, aumentar seu perfil público, ou qualquer um destes propósitos. Os altos funcionários da empresa podem usá-la para expandir suas participações ou gerar liquidez através da venda total ou parcial de suas ações privadas como parte da oferta pública.

Uma empresa que decide “abrir o capital” seleciona um investidor líder para ajudar a registrar títulos e distribuir ações para o público em geral. O emissor líder então reúne um sindicato de bancos de investimento e corretores para lidar com a venda de ações da OPI a investidores institucionais e varejistas.

Como funciona uma OPI?

Uma organização é considerada privada antes de uma OPI. Ela se expandiu com alguns poucos proprietários, incluindo os primeiros investidores como os fundadores, parentes e colegas, bem como investidores qualificados como investidores de capital de risco ou investidores anjo. 

Uma empresa que participa de uma OPI está dando um grande passo porque abre a possibilidade de um significativo aumento de capital. Como resultado, ela aumenta a capacidade de desenvolvimento e crescimento da empresa. Além disso, a maior transparência e confiabilidade da cotação das ações pode ajudar a obter melhores condições ao procurar dinheiro emprestado.

A maioria das empresas acha difícil lidar com a abertura de capital de forma independente, uma vez que é um procedimento complicado e demorado. Uma empresa privada que considera uma OPI deve não apenas se preparar para um nível mais alto de atenção pública, mas também apresentar uma tonelada de documentos e relatórios financeiros para cumprir com as regras da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) que regem as empresas públicas.

Por esta razão, uma empresa privada que planeja abrir o capital contrata um subscritor, tipicamente um banco de investimento, para prestar consultoria e assistência na definição de um preço de abertura. Além disso, os subscritores auxiliam a gerência na preparação para uma OPI, organizando roadshows e elaborando a documentação necessária para os investidores.

Para assegurar a ampla distribuição das novas ações da OPI, o subscritor organiza um sindicato de empresas bancárias de investimento. Cada empresa de banco de investimento desse sindicato distribuirá uma porcentagem das ações.

O subscritor emite ações para os investidores assim que a empresa e seus consultores decidem sobre um preço inicial para a abertura de capital. As ações da empresa começam então a ser negociadas em um mercado de ações público como a Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) ou a Nasdaq.

A história das OPIs

A história da OPI remonta ao século XVII. No início do século 1600, provavelmente foram oferecidas ações da Companhia Holandesa das Índias Orientais, marcando o início da OPI moderna.

A ideia de negociar publicamente as ações de uma empresa remonta aos Estados Unidos. O Bank of New York e o First Bank of the United States estavam entre as primeiras empresas americanas a abrir o capital em 1792, quando a NYSE foi fundada.

O desenvolvimento de várias tecnologias de comunicação ocorreu juntamente com o crescimento dos mercados de ações no século 20. Entre eles estão o telefone, a internet e o telégrafo do ticker das ações.

As OPIs de tecnologia aumentaram drasticamente durante o dotcom boom no final dos anos 90. Incluiu o eBay em 1998 e a Amazon em 1997, com suas ações inicialmente negociadas a $18 cada. Infelizmente, a era dotcom também viu várias ofertas públicas iniciais extensivas para empresas que acabaram fracassando.

O número de OPIs em um determinado período pode variar por várias razões, e sempre variará. Por exemplo, normalmente há mais ofertas públicas iniciais quando a economia cresce porque os investidores estão mais otimistas e preparados para participar. Entretanto, o oposto é frequentemente válido durante períodos de inflação alta, expansão econômica lenta, ou outros fatores que afetam a estabilidade macroeconômica e o sentimento do investidor em relação às OPIs.

O que é o processo de OPI?

Uma OPI (que refere-se ao processo de emissão de novas ações para uma empresa) é o mesmo na Índia, na América e em qualquer outro país. Uma empresa que deseja se tornar pública ou fará uma declaração pública para atrair interesse ou pedirá aos subscritores que apresentem propostas confidenciais.

No segundo caso, a corporação pode selecionar conjuntamente um ou mais subscritores para supervisionar certas fases do processo de OPI. Os subscritores tratam de cada etapa, incluindo a devida diligência, preparação e arquivamento de documentos, marketing e emissão de ações.

Etapas para uma OPI

Vamos dar uma olhada nas etapas pelas quais uma empresa precisa passar para se tornar pública:

• Contratação de um subscritor

A empresa buscará a assistência de profissionais financeiros, tais como bancos de investimento, para iniciar o processo inicial de oferta pública. Os subscritores dão à empresa garantias sobre os recursos captados e servem como intermediários para a empresa e seus investidores.

• Incorporação de uma oferta pública inicial de ações (OPI)

O esboço do prospecto, também conhecido como Prospecto de Arenque Vermelho, e a declaração de registro são preparados como parte desta etapa.

• Confirmação da SEBI 

O órgão regulador do mercado, SEBI, confirma a divulgação dos fatos por parte da empresa. A empresa pode revelar uma data para sua OPI após a aceitação do pedido.

• Fazendo aplicação na bolsa de valores

Agora que a empresa está pronta para lançar sua primeira emissão, ela deve se candidatar à bolsa de valores.

• Campanhas de marketing

É a etapa de campanhas de marketing destinada a atrair potenciais investidores. A corporação tenta gerar interesse no mercado antes de uma OPI seja aberta para o público em geral. Além disso, os líderes e funcionários da empresa espalharão a notícia sobre a próxima abertura de capital em todo o país durante duas semanas.

• Estabelecimento do preço da OPI

Agora, a empresa tem duas opções para iniciar o preço de sua OPI: uma oferta de preço fixo ou uma oferta de preço justo. Em uma oferta de preço fixo, o custo das ações da empresa é divulgado à vista.

• Distribuição de ações

A empresa decidirá quantas ações serão atribuídas a cada investidor, juntamente com os subscritores. Normalmente, as ações da OPI são atribuídas aos licitantes dentro de dez dias úteis após a data final da licitação. O horário de cotação da OPI é de 9:55 – 10:00 da manhã para facilitar a transição entre o leilão de calls em pré-abertura e em sessão de negociação contínua.

Vantagens e desvantagens de uma OPI

Uma vez listada, uma empresa tem várias formas de emitir mais ações ordinárias, uma das quais é através de uma oferta subsequente. Esta abordagem fornece dinheiro para várias necessidades corporativas através da emissão de ações sem assumir nenhuma dívida. Muitas empresas desejam se tornar públicas por causa de sua capacidade de aumentar rapidamente quantias potencialmente substanciais de capital.

Uma oferta pública inicial (OPI) proporciona à empresa anteriormente privada várias vantagens:

• Diversifica e expande a base patrimonial.
• Possibilita um acesso mais acessível ao capital.
• Aumenta o reconhecimento, o status e o goodwill.
• Atrai e mantem melhor o pessoal usando participação acionária líquida.
• Facilita as compras (potencialmente em troca de ações).
• Gera várias opções de financiamento, tais como capital próprio, dívida conversível, empréstimos bancários mais acessíveis, etc.

A realização de uma OPI tem várias desvantagens, inclusive:

• Despesas jurídicas, contábeis e de marketing significativas e em grande parte contínuas.
• É necessária a publicação de dados financeiros e da empresa.
• A administração deve dedicar tempo, esforço e atenção significativos.
• Informações que podem ser valiosas para fornecedores e rivais estão disponíveis para o público.
• Os problemas com a agência crescem,  perdendo o controle devido a novos acionistas.
• Aumenta o risco de processos judiciais, incluindo processos judiciais de derivativos de acionistas e ações de classe de títulos privados.

Alternativas à OPI

Além de uma oferta pública, há várias alternativas que as empresas devem explorar:

• SPAC

Uma empresa de aquisição pública conhecida como SPAC (Special purpose acquisition company) obtém dinheiro através de uma oferta pública inicial para adquirir ou assumir o controle de um negócio. A SPAC normalmente tem dois anos para comprar uma ou mais empresas depois de se tornar pública. Uma empresa adquirida por uma SPAC se torna pública sem pagar por uma OPI. Antes que a empresa alvo seja envolvida, todas as taxas e despesas de subscrição já foram pagas.

A principal diferença entre a avaliação do preço da SPAC e da OPI pode ser atribuída a perspectivas opostas sobre quanto tempo cada empresa está em atividade. Os preços das SPACs podem ser estabelecidos muito mais rapidamente porque não podem ser vendidos com tanta frequência ou a tantas pessoas quanto as ações da OPI, mas também perdem parte do potencial de crescimento da OPI.

• Direct Listing

Uma empresa privada pode se tornar pública através de uma direct listing, às vezes chamada de oferta pública direta, na qual as ações são vendidas aos investidores diretamente nas bolsas de valores. A SEC a introduziu em 2020 para permitir que as corporações levantassem capital adicional ao abrir o capital por meio de oferta pública direta, em vez de listar ações existentes. Slack and Spotify são empresas bem conhecidas que se tornaram públicas através de direct listings. Recentemente, a Squarespace também enviou papelada para ser listada diretamente na Bolsa de Valores de Nova Iorque e abrir seu capital.

Investindo em uma OPI

É essencial evitar ser vítima da excitação que envolve uma empresa se você estiver considerando investir em uma OPI. Tantas empresas foram lançadas com grandes esperanças, apenas para falhar dentro de poucos anos.

Durante o boom e a queda do mercado de ações de tecnologia no final dos anos 90 e início dos anos 2000, os investidores se tornaram cada vez mais conscientes desses riscos enquanto investiam. Como resultado, o mercado acionário americano testemunhou pura especulação, durante a qual alguns investidores obtiveram excelentes retornos em seus investimentos de OPI. Em contraste, outros sofreram perdas significativas devido ao acentuado declínio no valor das ações de várias empresas de tecnologia.

Faça sua pesquisa antes de investir. Devido à falta de informações públicas acessíveis ao público sobre uma corporação que emite ações pela primeira vez, este processo pode ser complexo. No entanto, seria útil se você sempre se referisse ao prospecto da empresa.

O desempenho das OPIs

Algumas ações podem mostrar os maiores ganhos percentuais que o negócio emissor viu no primeiro dia em que negociou nos mercados abertos. A entrada de dinheiro novo no mercado de ações excita os investidores, e se as perspectivas de uma OPI parecerem promissoras, isso faz com que haja um respingo ainda maior no primeiro dia. Entretanto, apesar deste impulso, o sucesso comercial em uma OPI é influenciado por vários fatores, incluindo circunstâncias do mercado, rentabilidade em empresas rivais e percepção do investidor sobre a nova emissão.

Uma empresa que aguarda sua OPI pode decidir colocar a oferta em espera se houver várias delas e o desempenho dessas ações for fraco. Por outro lado, mais empresas privadas podem optar por abrir o capital se os investidores acolherem novos negócios e se a atitude em torno do mercado de ações for dinâmica porque o desempenho das OPIs anteriores foi lucrativo.

Qual é o objetivo de uma OPI?

A Empresa pode vender ações ao público em geral para ajudar as empresas a arrecadar mais dinheiro. Elas podem ser usadas para financiar o crescimento das empresas, P&D (Pesquisa & Desenvolvimento) ou pagamento de dívidas. Outros métodos de captação de recursos, tais como empréstimos bancários, capital de risco e investidores privados, podem ser muito caros. Além disso, as empresas podem receber uma tonelada de publicidade ao se tornarem públicas através de uma OPI. Quando as empresas querem se tornar públicas, muitas vezes desejam prestígio e status, o que também pode lhes permitir negociar melhores condições de empréstimo.

Além disso, a abertura de capital pode tornar mais simples ou menos dispendioso para uma empresa aumentar fundos, mas também exacerba outras questões. É necessário divulgar informações, por exemplo, através da publicação de relatórios financeiros trimestrais e anuais. Além disso, as empresas devem responder aos acionistas.

Qualquer pessoa pode investir em uma OPI?

Uma OPI oferece ao público a oportunidade de investir e se tornar parte do desenvolvimento de uma empresa outrora privada. No entanto, podem ser investimentos especulativos e arriscados por natureza. Talvez seja por isso que investir diretamente em uma OPI bem conhecida é uma oportunidade rara para o investidor médio.

O público em geral pode investir em uma nova empresa pública de duas maneiras diferentes. Primeiro, você pode ter a chance de participar diretamente da OPI se for cliente de um subscritor envolvido na oferta. Os subscritores e distribuidores frequentemente fornecem a seus clientes, incluindo fundos mútuos, fundos de hedge, fundos de pensão, companhias de seguros e indivíduos de alta renda, a maioria das ações em uma OPI.  Nesta situação, é possível comprar as ações ao preço da oferta.

A segunda opção, que é mais típica para investidores privados, é comprar as ações quando revendidas no mercado aberto dias após a OPI. Para comprar ações, um investidor poderia apresentar uma ordem a seu corretor.

Uma OPI é um bom investimento?

Uma OPI é uma conquista significativa porque mostra que a empresa atingiu um ponto em seu desenvolvimento onde pode acessar o mercado em geral e arrecadar dinheiro para expandir suas operações. No entanto, isso não significa que você deva investir em sua OPI. Mesmo uma empresa famosa ou conhecida pode ser um mau investimento.

Os investidores precisam saber que uma empresa que emite uma OPI não tem experiência significativa operando com sucesso no mercado público. Além disso, o nível de concorrência também pode impactar o desempenho de uma OPI. Estes e outros elementos podem tornar a oferta pública inicial de ações menos bem-sucedida e dificultar as escolhas dos investidores.

Ficar de olho no calendário de OPI e comprar ações quando uma empresa se torna pública pode parecer uma abordagem simples para que um possível acionista comece a entrar mais cedo neste campo de investimento. Entretanto, só porque uma empresa está recebendo uma boa imprensa não significa que investir nela seja sensato.

Atenção! Antes de comprar ações, é fundamental compreender os mitos e as oportunidades potenciais em torno do investimento em ofertas públicas iniciais.

Qual é o preço de uma OPI?

As empresas que consideram a possibilidade de se tornar públicas consultam um banco de investimentos para ajudá-las a navegar no complexo e caro processo. Para garantir o sucesso da OPI, um banco de investimento atuando como subscritor compra parte ou a totalidade das ações durante todo o processo.

Dependendo do acordo que tenham com a empresa, os banqueiros de investimento podem abordar os preços de várias maneiras:

• Previsões de preço

Para preparar a declaração de registro para a Securities and Exchange Commission (SEC), o processo de precificação começa com o exame minucioso da empresa. O prospecto, parte da primeira seção da declaração de registro, oferece detalhes sobre a empresa, a oferta e a administração que são importantes para os investidores. Ele fornece à SEC informações adicionais sobre a oferta, incluindo custos e encargos.

• Anúncio público da oferta

O processo de divulgação de mercado e de acumulação de ofertas não vinculativas para as ações é conhecido como book building. O grupo bancário de investimento inicia-o quando a declaração de registro é apresentada. Ele contribui significativamente para uma oferta bem sucedida porque dá o insumo do mercado sobre o preço das ações.

• Preço de oferta sugerido

Os banqueiros utilizam as indicações de interesse para determinar o preço final da oferta. A diretoria autoriza então o preço da oferta depois que a equipe jurídica submete um pedido à SEC. As ações são distribuídas aos investidores ao preço final da oferta, uma vez que a SEC declara o registro efetivo. No dia da cotação, a negociação na bolsa começa.

Informações gerais

Quando as empresas privadas tentam chamar a atenção para os negócios e aumentar o capital necessário para expandi-los, as OPIs podem ter um impacto significativo. Entretanto, o processo é complicado, caro e demorado.

Devido às recompensas potenciais, os investidores gostam de investir em ofertas públicas iniciais (OPI), mas pode ser um desafio fazê-lo porque nem todos os corretores oferecem tal oportunidade. Além disso, pode ser arriscado. Apesar do lucro potencial, você deve considerar cuidadosamente se deve ou não participar de uma oferta pública inicial. Selecionar a melhor oferta é difícil para um investidor inexperiente, mas no caso da escolha correta, as OPIs podem ser o ativo mais crucial da carteira.